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5G商用在即 哪些公司將率先爆發
原標題：5G商用在即 哪些公司將率先爆發
中國證券網訊（記者 李興彩 編輯 孫放）萬眾矚目的中國聯通混改中，近200億元募集資金將投向5G組網及試商用；工信部已就6GHz以下部分頻段的5G移動通信系統頻率規劃方案征求意見……近期的一系列“大動作”，讓5G再次引起資本市場的廣泛關註。
記者近期廣泛采訪運營商、設備商獲悉，在國傢力推之下，國內的5G網絡有望在全球率先進入商用，萬億級市場盛宴即將開席。隨著中國聯通、中國移動、中國電信等三大運營商跑步進場，業界預計，2019至2025年將是5G網絡主建設期。由此，投資機遇將首先在核心硬件設備廠商中爆發，如通宇通訊、邦訊技術等；通信設備商也將受益明顯，中興通訊、紫光股份等預計也將成為5G的受益者。
運營商跑步進場
隨著5G商用時間表的推進，中國電信、中國聯通、中國移動等三大運營商近期“大動作”連連。
在近日舉行的“雄安國傢骨幹網暨5G創新示范網啟動大會”上，中國電信正式宣佈5G創新示范網啟動建設，並發佈瞭《中國電信5G創新示范網白皮書》。
幾乎同時，中國聯通的“混改”也在資本市場帶起一股5G熱潮。據披露，此次混改募資中，有195.87億元將投向“5G組網技術驗證及網絡試商用建設項目”，而該項目在2017至2019年的總投資額為271億元。此外，中國移動研究院也與中興通訊展開合作，近日成功完成瞭業內首個5G承載網OTN端到端低時延傳輸測試，為超高可靠、超低時延通信（uRLLC）業務的承載帶來新突破。
綜上，在5G網絡建設上，三大運營商都在跑步進場。此前，東興證券預計5G網絡建設投資將達到1.29萬億元，較4G投入提高逾60%。對此，中國電信上海研究院網絡建設與市場規劃處相關人士表示：5G投入是一個逐步摸索、與合作夥伴共同成長的過程。因為國際電聯的最終標準還沒有確定，目前也不能確切估計投入到底有多大，但綜合考慮市場競爭情況、技術成熟度、產業鏈配套成熟度三個因素，其總投入應該會高於4G的投入。
運營商也將5G視為其轉型的重要機遇。隨著通信業務增長放緩、管道化加劇，運營商需要開拓新的業務領域和探索新的盈利模式，5G將為運營商帶來廣泛的潛在新業務。中國信通院發佈的《5G經濟社會影響白皮書》顯示，到2030年，5G有望在國內直接創造、間接拉動約3萬億、3.6萬億元的經濟增加值，帶來近2000萬個直接或間接就業機會。在業內人士看來，這才是運營商的巨大機遇。
中國電信相關人士特別指出：基於5G，運營商將獲得更多的創新盈利模式。“跟3G/4G主要面向普通消費者的、前向的盈利模式不同，基於‘低時延、高可靠、多連接’特性，5G的後向盈利模式更加多元化、創新化。比如，在蜂窩物聯網領域，就有面向工業控制領域的工控通訊、自動駕駛、智能園區等多種創新業務。”
其實，中國電信已在探索這類新的商業模式。據中國電信相關人士介紹，以小微基站建設為例，中國電信設想與雙創園區等合作，共建、共享、共同運營基礎實施，在優化中國電信網絡、讓園區獲得更好通信服務的情況下，共同探索後續的盈利模式和精細化運營。
設備商率先受益
在業內人士看來，2019年或許將成為我國的5G商用元年。《5G經濟社會影響白皮書》顯示，在5G商用初期，運營商將大規模開展網絡建設，到2020年，網絡和終端設備投入可能高達4500億元。
巨大的市場帶動產業鏈“起舞”。東興證券認為，2019至2025年將是5G網絡主要建設期，基站、天線等核心硬件市場需求有望爆發，其投資規模合計將近2000億元。
作為天線類的龍頭公司，通宇通訊近期接受投資者調研時表示：5G時代，天線、濾波器及RRU（遠端射頻模塊）是高度融合的，公司在天線和濾波器高度集成化方面有先進的技術積累，並較早佈局Massive MIMO大規模天線技術、有源天線等基站天線主要發展領域。目前與全球知名設備商都有深度的研發合作，部分新產品已新竹靜電機出租在5G商用測試。此外，作為5G終端設備天線商，信維通信也表示，已完成部分用於手機及平板的5G天線陣列設計。
基站也將成為5G的重要投資領域。在近日舉行的“面向5G的LTE網絡創新研討會”上，中國聯通網絡技術研究院無線技術研究部高級專傢李福昌表示，從連續覆蓋角度看，5G的基站數量可能是4G的1.2倍。對此，中國電信相關人士表示，5G要對用戶提供高速手機通信服務，高低頻綜合組網的方案是勢必要考慮的，用低頻實現大面積信號覆蓋、高頻保障通信高速率；而鑒於高頻信息易被障礙物遮擋等原因，5G要采用超高密度的小微基站方案，且預計部署密度要遠遠高於4G基站。
上市公司方面，作為國內第二大通信設備供應商，中興通訊將是5G最確定的受益標的，公司在5G商用化產品開發方面保持領先地位。此外，依托新華三，紫光股份與中國聯通、中國電信、中國移動均展開深入合作。5G網絡還增加瞭對高速光通信模塊的需求，光迅科技、中際裝備、新易盛等光模塊供應商也將受益。
【行業資訊】
中國移動將於2019年開始大規模5G測試
中國證券網訊 根據相關消息顯示，中國移動表示，將在2019年進行大規模的預商用5G測試。中國移動技術部總經理兼中國5G推廣小組IMT-2020 PG副主席王曉雲表示，中國移動將於今年在7個地點或城市啟動5G現場試驗的新階段。
萬億級藍海市場 中國5G加速掘金
據新華社報道，“十二五”期間，我國建成瞭全球最大４Ｇ網絡；“十三五”期間，我國將走進５Ｇ時代。２８日在上海召開的２０１７世界移動大會上，專傢認為，５Ｇ時代將使更多創新應用成為可能，產業界正在加速掘金５Ｇ帶來的萬億級規模的藍海市場。
【券商評級】
中興通訊：從估值角度深度剖析公司投資價值
面向5G大周期，全球通信巨頭估值顯著提升。面向5G大周期，海外投資者已經對諾基亞和愛立信給出瞭更高的估值溢價，中興通訊在技術研發水平提升、內控增強、全球競爭力提升的背景下，目前估值對應2017年PE20倍，對比諾基亞和愛立信近30倍的PE估值水平，具有很強的安全邊際。
紫光股份：以客戶需求為導向，打造IT全產業鏈佈局
公司2016年全年實現營業收入 277.10 億元，同比增長 107.56%，實現凈利潤 8.15 億元，同比增長 435.52%。公司發佈一季報，實現營收 77.7 億元，同比增長 152.9%，凈利潤 3.16億元，同比增長 696.76%。
中國移動將於2019年開始大規模5G測試
中國證券網訊 根據相關消息顯示，中國移動表示，將在2019年進行大規模的預商用5G測試。中國移動技術部總經理兼中國5G推廣小組IMT-2020 PG副主席王曉雲表示，中國移動將於今年在7個地點或城市啟動5G現場試驗的新階段。
據OFweek 光通訊網3月2日消息，王曉雲表示，中國移動的5G測試將分兩個階段進行，第一階段的重點是關鍵技術驗證，第二階段是產品驗證。在世界移動大會中的全球5G測試峰會中，王曉雲表示，“現在，我們已經完成瞭關鍵技術組件驗證的現場測試，從今年開始將重點關註系統現場試驗的概念驗證，並於2018年在20個站點或城市進入[互操作性]測試的預商用試驗。”
此次測試預計將在2019年擴展到超過100個地點或城市。
中國移動已經在北京懷柔區建立瞭世界上最大的5G現場試驗，合作夥伴包括華為、中興、愛立信、大唐、三星、諾基亞等6傢電信設備供應商以及英特爾、聯發科等芯片制造商，還包括如Spreadtrum和Keysight等儀器制造商。與這些合作夥伴一起，中國移動已經在3.5 GHz頻段對大規模MIMO等關鍵技術進行瞭測試，與4G相比，其頻譜效率提高瞭2-3倍。該運營商還對不同頻帶（如15 GHz、28 GHz和73 GHz）上的毫米波頻譜進行瞭性能測試。其他測試包括新波形（F-OFDM）、新型多址接入（SCMA）和信道編碼（極化碼）的測試。
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中國移動還與華為、愛立信、諾基亞、海信以及海爾等59傢合作夥伴建立瞭5G創新中心。
萬億級藍海市場 中國5G加速掘金
據新華社報道，“十二五”期間，我國建成瞭全球最大４Ｇ網絡；“十三五”期間，我國將走進５Ｇ時代。２８日在上海召開的２０１７世界移動大會上，專傢認為，５Ｇ時代將使更多創新應用成為可能，產業界正在加速掘金５Ｇ帶來的萬億級規模的藍海市場。
５Ｇ使更多創新應用成為可能
５Ｇ即第五代移動通信。在全球移動通信技術代際變遷中，曾經，４Ｇ是引領信息通信產業快速發展的關鍵因素；如今，５Ｇ作為新一輪信息技術革命和產業變革正在席卷全球。
“無人機、無人駕駛、人工智能……５Ｇ時代將使大量創新應用成為可能。”全球移動通信領域權威行業組織、全球移動通信系統協會總幹事馬茨·格朗裡說，５Ｇ時代將深度改變社會和人們的生活。
相比於４Ｇ網絡，５Ｇ各項能級將有幾十倍或近百倍提高。在專傢看來，５Ｇ時代到來將支撐遠程醫療、車聯網、大數據、雲計算、智能傢居、無人機等多個行業飛速發展，人工智能、智能制造等產業有望迅速崛起。
我國已建成全球規模最大、技術領先的４Ｇ網絡，當前正在積極擁抱５Ｇ時代。按照規劃目標，“十三五”末，我國將實現５Ｇ規模化商用服務。屆時，５Ｇ將深度融入人們日常生活當中。
積極掘金５Ｇ時代
５Ｇ時代到來，將帶來廣闊的藍海市場，產業各方正在搶抓機遇積極佈局。
近日，中國移動率先在廣州大學城開通５Ｇ基站，以開展５Ｇ外場測試。中國移動董事長尚冰說，信息通信業是數字經濟的重要參與者和推動者，為瞭抓住５Ｇ時代發展機遇，電信運營商應加快補強自身短板，主動探索加快轉型，不斷培育發展新動能。
中國信息通信研究院發佈的《５Ｇ經濟社會影響白皮書》預測，到２０３０年，５Ｇ有望帶動我國直接經濟產出６．３萬億元、經濟增加值２．９萬億元。業內專傢表示，如此巨大的萬億級市場，將帶來龐大的商業機會和各類新應用。
中國電信創新中心主任畢奇說，５Ｇ技術發展將加快實現物與物之間的連接。中國電信正在積極發力５Ｇ，很快將建成世界上最大的４Ｇ物聯網絡，然後推進４Ｇ技術應用向５Ｇ延伸。目前中國電信已經在北京、上海、廣東等地部署５Ｇ實驗和測試網。同時，運營商們都期待著國傢能夠早日發佈５Ｇ牌照。
中國聯通網建部副總經理馬紅兵說，希望能有一個開放的５Ｇ平臺，包括建立網絡開放平臺和服務開放平臺，讓更多企業實現合作共贏。
３Ｇ時代，中國是在跟跑；４Ｇ時代中國實現瞭並跑；到５Ｇ時代，中國有望實現領跑。
工信部在２０１７年１月發佈的《信息通信行業發展規劃（２０１６－２０２０年）》中明確提出，加快突破５Ｇ關鍵技術和產品，成為５Ｇ標準和技術的全球引領者之一。
業內專傢表示，我國已在多項５Ｇ核心技術上取得重要突破，目前５Ｇ技術研發試驗第二階段測試正在有序推進。
中國信息通信研究院副院長王志勤說，我國很多科創企業在５Ｇ標準和實際測試方面擔當著核心參與者和主導者角色。
據悉，今年６月，華為已率先完成瞭５Ｇ技術研發試驗無線技術第二階段測試。
目前，中興通訊已在全球多個國傢佈局瞭Ｐｒｅ－５Ｇ網絡，將５Ｇ技術應用到目前的４Ｇ網絡當中，此舉未來將為５Ｇ全球拓展奠定較好基礎。
中興通訊高級副總裁張建國說，今年中興將進一步加大在５Ｇ領域的投資，同時呼籲加快構建全球統一的５Ｇ標準，這將推進產業鏈降低成本，加快全球５Ｇ商業化進程。
中興通訊：從估值角度深度剖析公司投資價值
面向5G大周期，全球通信巨頭估值顯著提升。面向5G大周期，海外投資者已經對諾基亞和愛立信給出瞭更高的估值溢價，中興通訊在技術研發水平提升、內控增強、全球競爭力提升的背景下，目前估值對應2017年PE20倍，對比諾基亞和愛立信近30倍的PE估值水平，具有很強的安全邊際。此外，通過與海外兩傢巨頭的橫向對比，無論是PE、PB、PS，還是市研率、EV/EBITDA，中興通訊都處在一個具有相對比較優勢的位置，估值仍處在相對底部區間。
以史為鑒，中興通訊仍然處於估值中樞下限。從2007年至2017年期間，在剔除利潤為負的情況後，十年內中興通訊PE（TTM）的歷史均值為29.2倍，中興通訊PE估值中樞在25-30倍區間，PB估值中樞在2.3-3.5倍之間。目前股價對應TTMPE24.2倍，動態PE20.3倍，雖然在經歷瞭一輪近50%的上漲以後，估值提升較快，但是仍然處於歷史估值中樞的下限位置，距離歷史估值均值（29.2倍）及上限（80倍）仍有較大的空間。
行業對比，通信龍頭顯著低估。中興通訊是中國通信走向全球的龍頭企業，在市場份額、技術研發、行業地位等各個方面都具備絕對的行業優勢。其估值在與烽火通信、星網銳捷、大唐電信、海能達等通信企業進行估值比較時，PE、PB等估值均處於行業最低水平。
科技藍籌白馬崛起，中興通訊最被低估。近年來，機械設備、電子、計算機、通信等多個領域中的中國制造企業不斷崛起。比較這四個領域的歷史估值和當前估值可以發現，唯有通信行業目前估值明顯超出歷史估值。然而，作為通信龍頭的中興通訊依然處於估值窪地，無論是從PE、PB還是從市銷率PS、市研率PR等角度比較，公司都最受市場低估。
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投資建議：維持“強烈推薦-A”，目標價31.0元-37.2元。未來5G技術我國將力爭主導，中興通訊是A股龍頭，當前930億市值對應動態PE20X倍，距離歷史平均估值29倍、估值中樞25-30倍，尚處於底部區間。預計2017-2019年凈利潤分別約為45.7億元、51.8億元、63.8億元，對應EPS分別1.09元、1.24元、1.52元，當前股價對應PE分別為20X、18X、14X。隨著中興在5G產業佈局和內生優化的核心邏輯不斷驗證，考慮到今明兩年5G大產業周期漸近，公司內生效率仍在不斷優化，給予2018年25-30倍PE，12個月目標價至31.0元-37.2元，維持“強烈推薦-A”。
風險提示：海外市場拓展不及預期，5G推進速度不及預期，運營商資本開支持續下降。(招商證券 周炎,王林,餘俊)
紫光股份：以客戶需求為導向，打造IT全產業鏈佈局
事件：公司2016年全年實現營業收入 277.10 億元，同比增長 107.56%，實現凈利潤 8.15 億元，同比增長 435.52%。公司發佈一季報，實現營收 77.7 億元，同比增長 152.9%，凈利潤 3.16億元，同比增長 696.76%。
核心觀點： 公司在 2016 年營收凈利潤大幅增長主要源於公司從2016 年 5 月 1 日開始將新華三納入瞭合並報表范圍，在合並報表期間，新華三集團實現瞭歸屬母公司所有者凈利潤 8.83 億元，整體毛利率保持穩定，而利潤偏低主要源自於 1）交割時間晚導致瞭多項大額一次性費用； 2）由於在新華三完善信息系統的過渡期間使用瞭惠普公司的系統，支付瞭大額過渡平臺服務費； 3） 新華三為員工計提瞭留任獎金。 隨著新華三逐步走向正軌，後續經營中將不會出現這些一次性的費用，公司的業績在 2017 年有望迎來較大幅度的增長。隨著新華三加入紫光股份，公司的“雲-網-端”產業鏈佈局進一步得到完善，為業績持續增長夯實瞭堅實的基礎。
以客戶需求為導向， 打造IT全產業鏈佈局： 公司按照“雲網端”的產業佈局規劃， 通過內生外延發展方式經過多年努力，當前基本覆蓋IT服務主要領域，可為客戶提供一站式IT綜合服務和解決方案，提升客戶的體驗。 為瞭實現以上目標，公司通過在北京、杭州和南京等多地建設研發基地， 加大在雲計算、大數據、信息安全、存儲等多領域的研發投入，不斷升級現有產品線並推出新的創新性產品，當前，公司已申請7000多個專利，其中90%以上是發明專利。
品牌優勢凸顯，行業地位突出： 公司創立多年來，一直註重品牌戰略，通過推進“雲服務”戰略，推動瞭公司的UNIS紫光和H3C兩大系列品牌。 經過多年的積累，公司在諸如政府、金融、能源、電力、電信、交通、醫療等下遊行業擁有大量穩定的優質客戶，根據權威機構的統計，在2016年H3C品牌在國內企業級市場在，交換機、路由器、WLAN、服務器和存儲設備的市場占有率分別為32%， 28%， 27%， 12%， 5%，擁有很強競爭力；客戶群體則包括全部985和211高校、四大行、三大保險、銀聯、三大運營商等。 公司在諸多各細分行業市場占據領先地位，如在教育行業中標“上海財經大學SDN 下一代校園網”；在國傢電網批次集采中，繼續在調度、信息領域保持雙雙第一份額； 在石油領域，與中國石油簽署瞭戰略采購協議，中石化兩年框架協議第一份額中標；在金融行業，參與瞭招商銀行、中國平安集團、中國人保財險、郵儲銀行、建設銀行等金融機構新一代數據中心的咨詢、共研及建設等等。公司突出的行業地位和品牌優勢為公司業績的持續增長夯實瞭基礎。
投資建議： 我們預計公司 2017 年、 2018 年的 EPS 分別為 1.16 元和 1.36 元。基於以上判斷，給予“買入”評級。
風險提示： 行業信息化不及預期， 細分行業增長放緩等。（太平洋 黃付生）
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原標題：5G商用在即 哪些公司將率先爆發
中國證券網訊（記者 李興彩 編輯 孫放）萬眾矚目的中國聯通混改中，近200億元募集資金將投向5G組網及試商用；工信部已就6GHz以下部分頻段的5G移動通信系統頻率規劃方案征求意見……近期的一系列“大動作”，讓5G再次引起資本市場的廣泛關註。
記者近期廣泛采訪運營商、設備商獲悉，在國傢力推之下，國內的5G網絡有望在全球率先進入商用，萬億級市場盛宴即將開席。隨著中國聯通、中國移動、中國電信等三大運營商跑步進場，業界預計，2019至2025年將是5G網絡主建設期。由此，投資機遇將首先在核心硬件設備廠商中爆發，如通宇通訊、邦訊技術等；通信設備商也將受益明顯，中興通訊、紫光股份等預計也將成為5G的受益者。
運營商跑步進場
隨著5G商用時間表的推進，中國電信、中國聯通、中國移動等三大運營商近期“大動作”連連。
在近日舉行的“雄安國傢骨幹網暨5G創新示范網啟動大會”上，中國電信正式宣佈5G創新示范網啟動建設，並發佈瞭《中國電信5G創新示范網白皮書》。
幾乎同時，中國聯通的“混改”也在資本市場帶起一股5G熱潮。據披露，此次混改募資中，有195.87億元將投向“5G組網技術驗證及網絡試商用建設項目”，而該項目在2017至2019年的總投資額為271億元。此外，中國移動研究院也與中興通訊展開合作，近日成功完成瞭業內首個5G承載網OTN端到端低時延傳輸測試，為超高可靠、超低時延通信（uRLLC）業務的承載帶來新突破。
綜上，在5G網絡建設上，三大運營商都在跑步進場。此前，東興證券預計5G網絡建設投資將達到1.29萬億元，較4G投入提高逾60%。對此，中國電信上海研究院網絡建設與市場規劃處相關人士表示：5G投入是一個逐步摸索、與合作夥伴共同成長的過程。因為國際電聯的最終標準還沒有確定，目前也不能確切估計投入到底有多大，但綜合考慮市場競爭情況、技術成熟度、產業鏈配套成熟度三個因素，其總投入應該會高於4G的投入。
運營商也將5G視為其轉型的重要機遇。隨著通信業務增長放緩、管道化加劇，運營商需要開拓新的業務領域和探索新的盈利模式，5G將為運營商帶來廣泛的潛在新業務。中國信通院發佈的《5G經濟社會影響白皮書》顯示，到2030年，5G有望在國內直接創造、間接拉動約3萬億、3.6萬億元的經濟增加值，帶來近2000萬個直接或間接就業機會。在業內人士看來，這才是運營商的巨大機遇。
中國電信相關人士特別指出：基於5G，運營商將獲得更多的創新盈利模式。“跟3G/4G主要面向普通消費者的、前向的盈利模式不同，基於‘低時延、高可靠、多連接’特性，5G的後向盈利模式更加多元化、創新化。比如，在蜂窩物聯網領域，就有面向工業控制領域的工控通訊、自動駕駛、智能園區等多種創新業務。”
其實，中國電信已在探索這類新的商業模式。據中國電信相關人士介紹，以小微基站建設為例，中國電信設想與雙創園區等合作，共建、共享、共同運營基礎實施，在優化中國電信網絡、讓園區獲得更好通信服務的情況下，共同探索後續的盈利模式和精細化運營。
設備商率先受益
在業內人士看來，2019年或許將成為我國的5G商用元年。《5G經濟社會影響白皮書》顯示，在5G商用初期，運營商將大規模開展網絡建設，到2020年，網絡和終端設備投入可能高達4500億元。
巨大的市場帶動產業鏈“起舞”。東興證券認為，2019至2025年將是5G網絡主要建設期，基站、天線等核心硬件市場需求有望爆發，其投資規模合計將近2000億元。
作為天線類的龍頭公司，通宇通訊近期接受投資者調研時表示：5G時代，天線、濾波器及RRU（遠端射頻模塊）是高度融合的，公司在天線和濾波器高度集成化方面有先進的技術積累，並較早佈局Massive MIMO大規模天線技術、有源天線等基站天線主要發展領域。目前與全球知名設備商都有深度的研發合作，部分新產品已新竹靜電機出租在5G商用測試。此外，作為5G終端設備天線商，信維通信也表示，已完成部分用於手機及平板的5G天線陣列設計。
基站也將成為5G的重要投資領域。在近日舉行的“面向5G的LTE網絡創新研討會”上，中國聯通網絡技術研究院無線技術研究部高級專傢李福昌表示，從連續覆蓋角度看，5G的基站數量可能是4G的1.2倍。對此，中國電信相關人士表示，5G要對用戶提供高速手機通信服務，高低頻綜合組網的方案是勢必要考慮的，用低頻實現大面積信號覆蓋、高頻保障通信高速率；而鑒於高頻信息易被障礙物遮擋等原因，5G要采用超高密度的小微基站方案，且預計部署密度要遠遠高於4G基站。
上市公司方面，作為國內第二大通信設備供應商，中興通訊將是5G最確定的受益標的，公司在5G商用化產品開發方面保持領先地位。此外，依托新華三，紫光股份與中國聯通、中國電信、中國移動均展開深入合作。5G網絡還增加瞭對高速光通信模塊的需求，光迅科技、中際裝備、新易盛等光模塊供應商也將受益。
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【券商評級】
中興通訊：從估值角度深度剖析公司投資價值
面向5G大周期，全球通信巨頭估值顯著提升。面向5G大周期，海外投資者已經對諾基亞和愛立信給出瞭更高的估值溢價，中興通訊在技術研發水平提升、內控增強、全球競爭力提升的背景下，目前估值對應2017年PE20倍，對比諾基亞和愛立信近30倍的PE估值水平，具有很強的安全邊際。
紫光股份：以客戶需求為導向，打造IT全產業鏈佈局
公司2016年全年實現營業收入 277.10 億元，同比增長 107.56%，實現凈利潤 8.15 億元，同比增長 435.52%。公司發佈一季報，實現營收 77.7 億元，同比增長 152.9%，凈利潤 3.16億元，同比增長 696.76%。
中國移動將於2019年開始大規模5G測試
中國證券網訊 根據相關消息顯示，中國移動表示，將在2019年進行大規模的預商用5G測試。中國移動技術部總經理兼中國5G推廣小組IMT-2020 PG副主席王曉雲表示，中國移動將於今年在7個地點或城市啟動5G現場試驗的新階段。
據OFweek 光通訊網3月2日消息，王曉雲表示，中國移動的5G測試將分兩個階段進行，第一階段的重點是關鍵技術驗證，第二階段是產品驗證。在世界移動大會中的全球5G測試峰會中，王曉雲表示，“現在，我們已經完成瞭關鍵技術組件驗證的現場測試，從今年開始將重點關註系統現場試驗的概念驗證，並於2018年在20個站點或城市進入[互操作性]測試的預商用試驗。”
此次測試預計將在2019年擴展到超過100個地點或城市。
中國移動已經在北京懷柔區建立瞭世界上最大的5G現場試驗，合作夥伴包括華為、中興、愛立信、大唐、三星、諾基亞等6傢電信設備供應商以及英特爾、聯發科等芯片制造商，還包括如Spreadtrum和Keysight等儀器制造商。與這些合作夥伴一起，中國移動已經在3.5 GHz頻段對大規模MIMO等關鍵技術進行瞭測試，與4G相比，其頻譜效率提高瞭2-3倍。該運營商還對不同頻帶（如15 GHz、28 GHz和73 GHz）上的毫米波頻譜進行瞭性能測試。其他測試包括新波形（F-OFDM）、新型多址接入（SCMA）和信道編碼（極化碼）的測試。
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中國移動還與華為、愛立信、諾基亞、海信以及海爾等59傢合作夥伴建立瞭5G創新中心。
萬億級藍海市場 中國5G加速掘金
據新華社報道，“十二五”期間，我國建成瞭全球最大４Ｇ網絡；“十三五”期間，我國將走進５Ｇ時代。２８日在上海召開的２０１７世界移動大會上，專傢認為，５Ｇ時代將使更多創新應用成為可能，產業界正在加速掘金５Ｇ帶來的萬億級規模的藍海市場。
５Ｇ使更多創新應用成為可能
５Ｇ即第五代移動通信。在全球移動通信技術代際變遷中，曾經，４Ｇ是引領信息通信產業快速發展的關鍵因素；如今，５Ｇ作為新一輪信息技術革命和產業變革正在席卷全球。
“無人機、無人駕駛、人工智能……５Ｇ時代將使大量創新應用成為可能。”全球移動通信領域權威行業組織、全球移動通信系統協會總幹事馬茨·格朗裡說，５Ｇ時代將深度改變社會和人們的生活。
相比於４Ｇ網絡，５Ｇ各項能級將有幾十倍或近百倍提高。在專傢看來，５Ｇ時代到來將支撐遠程醫療、車聯網、大數據、雲計算、智能傢居、無人機等多個行業飛速發展，人工智能、智能制造等產業有望迅速崛起。
我國已建成全球規模最大、技術領先的４Ｇ網絡，當前正在積極擁抱５Ｇ時代。按照規劃目標，“十三五”末，我國將實現５Ｇ規模化商用服務。屆時，５Ｇ將深度融入人們日常生活當中。
積極掘金５Ｇ時代
５Ｇ時代到來，將帶來廣闊的藍海市場，產業各方正在搶抓機遇積極佈局。
近日，中國移動率先在廣州大學城開通５Ｇ基站，以開展５Ｇ外場測試。中國移動董事長尚冰說，信息通信業是數字經濟的重要參與者和推動者，為瞭抓住５Ｇ時代發展機遇，電信運營商應加快補強自身短板，主動探索加快轉型，不斷培育發展新動能。
中國信息通信研究院發佈的《５Ｇ經濟社會影響白皮書》預測，到２０３０年，５Ｇ有望帶動我國直接經濟產出６．３萬億元、經濟增加值２．９萬億元。業內專傢表示，如此巨大的萬億級市場，將帶來龐大的商業機會和各類新應用。
中國電信創新中心主任畢奇說，５Ｇ技術發展將加快實現物與物之間的連接。中國電信正在積極發力５Ｇ，很快將建成世界上最大的４Ｇ物聯網絡，然後推進４Ｇ技術應用向５Ｇ延伸。目前中國電信已經在北京、上海、廣東等地部署５Ｇ實驗和測試網。同時，運營商們都期待著國傢能夠早日發佈５Ｇ牌照。
中國聯通網建部副總經理馬紅兵說，希望能有一個開放的５Ｇ平臺，包括建立網絡開放平臺和服務開放平臺，讓更多企業實現合作共贏。
３Ｇ時代，中國是在跟跑；４Ｇ時代中國實現瞭並跑；到５Ｇ時代，中國有望實現領跑。
工信部在２０１７年１月發佈的《信息通信行業發展規劃（２０１６－２０２０年）》中明確提出，加快突破５Ｇ關鍵技術和產品，成為５Ｇ標準和技術的全球引領者之一。
業內專傢表示，我國已在多項５Ｇ核心技術上取得重要突破，目前５Ｇ技術研發試驗第二階段測試正在有序推進。
中國信息通信研究院副院長王志勤說，我國很多科創企業在５Ｇ標準和實際測試方面擔當著核心參與者和主導者角色。
據悉，今年６月，華為已率先完成瞭５Ｇ技術研發試驗無線技術第二階段測試。
目前，中興通訊已在全球多個國傢佈局瞭Ｐｒｅ－５Ｇ網絡，將５Ｇ技術應用到目前的４Ｇ網絡當中，此舉未來將為５Ｇ全球拓展奠定較好基礎。
中興通訊高級副總裁張建國說，今年中興將進一步加大在５Ｇ領域的投資，同時呼籲加快構建全球統一的５Ｇ標準，這將推進產業鏈降低成本，加快全球５Ｇ商業化進程。
中興通訊：從估值角度深度剖析公司投資價值
面向5G大周期，全球通信巨頭估值顯著提升。面向5G大周期，海外投資者已經對諾基亞和愛立信給出瞭更高的估值溢價，中興通訊在技術研發水平提升、內控增強、全球競爭力提升的背景下，目前估值對應2017年PE20倍，對比諾基亞和愛立信近30倍的PE估值水平，具有很強的安全邊際。此外，通過與海外兩傢巨頭的橫向對比，無論是PE、PB、PS，還是市研率、EV/EBITDA，中興通訊都處在一個具有相對比較優勢的位置，估值仍處在相對底部區間。
以史為鑒，中興通訊仍然處於估值中樞下限。從2007年至2017年期間，在剔除利潤為負的情況後，十年內中興通訊PE（TTM）的歷史均值為29.2倍，中興通訊PE估值中樞在25-30倍區間，PB估值中樞在2.3-3.5倍之間。目前股價對應TTMPE24.2倍，動態PE20.3倍，雖然在經歷瞭一輪近50%的上漲以後，估值提升較快，但是仍然處於歷史估值中樞的下限位置，距離歷史估值均值（29.2倍）及上限（80倍）仍有較大的空間。
行業對比，通信龍頭顯著低估。中興通訊是中國通信走向全球的龍頭企業，在市場份額、技術研發、行業地位等各個方面都具備絕對的行業優勢。其估值在與烽火通信、星網銳捷、大唐電信、海能達等通信企業進行估值比較時，PE、PB等估值均處於行業最低水平。
科技藍籌白馬崛起，中興通訊最被低估。近年來，機械設備、電子、計算機、通信等多個領域中的中國制造企業不斷崛起。比較這四個領域的歷史估值和當前估值可以發現，唯有通信行業目前估值明顯超出歷史估值。然而，作為通信龍頭的中興通訊依然處於估值窪地，無論是從PE、PB還是從市銷率PS、市研率PR等角度比較，公司都最受市場低估。
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投資建議：維持“強烈推薦-A”，目標價31.0元-37.2元。未來5G技術我國將力爭主導，中興通訊是A股龍頭，當前930億市值對應動態PE20X倍，距離歷史平均估值29倍、估值中樞25-30倍，尚處於底部區間。預計2017-2019年凈利潤分別約為45.7億元、51.8億元、63.8億元，對應EPS分別1.09元、1.24元、1.52元，當前股價對應PE分別為20X、18X、14X。隨著中興在5G產業佈局和內生優化的核心邏輯不斷驗證，考慮到今明兩年5G大產業周期漸近，公司內生效率仍在不斷優化，給予2018年25-30倍PE，12個月目標價至31.0元-37.2元，維持“強烈推薦-A”。
風險提示：海外市場拓展不及預期，5G推進速度不及預期，運營商資本開支持續下降。(招商證券 周炎,王林,餘俊)
紫光股份：以客戶需求為導向，打造IT全產業鏈佈局
事件：公司2016年全年實現營業收入 277.10 億元，同比增長 107.56%，實現凈利潤 8.15 億元，同比增長 435.52%。公司發佈一季報，實現營收 77.7 億元，同比增長 152.9%，凈利潤 3.16億元，同比增長 696.76%。
核心觀點： 公司在 2016 年營收凈利潤大幅增長主要源於公司從2016 年 5 月 1 日開始將新華三納入瞭合並報表范圍，在合並報表期間，新華三集團實現瞭歸屬母公司所有者凈利潤 8.83 億元，整體毛利率保持穩定，而利潤偏低主要源自於 1）交割時間晚導致瞭多項大額一次性費用； 2）由於在新華三完善信息系統的過渡期間使用瞭惠普公司的系統，支付瞭大額過渡平臺服務費； 3） 新華三為員工計提瞭留任獎金。 隨著新華三逐步走向正軌，後續經營中將不會出現這些一次性的費用，公司的業績在 2017 年有望迎來較大幅度的增長。隨著新華三加入紫光股份，公司的“雲-網-端”產業鏈佈局進一步得到完善，為業績持續增長夯實瞭堅實的基礎。
以客戶需求為導向， 打造IT全產業鏈佈局： 公司按照“雲網端”的產業佈局規劃， 通過內生外延發展方式經過多年努力，當前基本覆蓋IT服務主要領域，可為客戶提供一站式IT綜合服務和解決方案，提升客戶的體驗。 為瞭實現以上目標，公司通過在北京、杭州和南京等多地建設研發基地， 加大在雲計算、大數據、信息安全、存儲等多領域的研發投入，不斷升級現有產品線並推出新的創新性產品，當前，公司已申請7000多個專利，其中90%以上是發明專利。
品牌優勢凸顯，行業地位突出： 公司創立多年來，一直註重品牌戰略，通過推進“雲服務”戰略，推動瞭公司的UNIS紫光和H3C兩大系列品牌。 經過多年的積累，公司在諸如政府、金融、能源、電力、電信、交通、醫療等下遊行業擁有大量穩定的優質客戶，根據權威機構的統計，在2016年H3C品牌在國內企業級市場在，交換機、路由器、WLAN、服務器和存儲設備的市場占有率分別為32%， 28%， 27%， 12%， 5%，擁有很強競爭力；客戶群體則包括全部985和211高校、四大行、三大保險、銀聯、三大運營商等。 公司在諸多各細分行業市場占據領先地位，如在教育行業中標“上海財經大學SDN 下一代校園網”；在國傢電網批次集采中，繼續在調度、信息領域保持雙雙第一份額； 在石油領域，與中國石油簽署瞭戰略采購協議，中石化兩年框架協議第一份額中標；在金融行業，參與瞭招商銀行、中國平安集團、中國人保財險、郵儲銀行、建設銀行等金融機構新一代數據中心的咨詢、共研及建設等等。公司突出的行業地位和品牌優勢為公司業績的持續增長夯實瞭基礎。
投資建議： 我們預計公司 2017 年、 2018 年的 EPS 分別為 1.16 元和 1.36 元。基於以上判斷，給予“買入”評級。
風險提示： 行業信息化不及預期， 細分行業增長放緩等。（太平洋 黃付生）
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